Originaire des États-Unis (Harvard, 1984), le Search Fund est un actif financier qui donne l’opportunité à un ou des jeune(s) repreneur(s), souvent issus d’un MBA, d’acquérir une PME grâce à l’accompagnement d’un pool d’investisseurs.
Quel mode de fonctionnement ?
L’idée est de financer dans un premier temps la phase de recherche de cibles pour des tickets compris généralement entre 350 – 500K€ et dans un second temps de financer l’acquisition de l’entreprise.
Stanford et IESE Business School résument le Search Fund en 4 étapes principales :
- Levée de fonds initiale pour financer la recherche des cibles
- Levée de fonds pour l’acquisition
- Gestion et développement de l’entreprise
- Sortie
Pour quel type de cible ?
Afin de maximiser la rentabilité et minimiser le risque, la cible recherchée doit répondre aux critères exigés par le Search Fund :
- Industrie fragmentée sans rupture technologique
- Revenus récurrents, CA entre 5-30M€
- Rentabilité stable avec un EBITDA supérieur à 1M€
- CAPEX modéré
- Portefeuille de clients diversifiés
- Une valeur de cession située entre 5 et 20M€
- Vendeur en situation de cession sans plan de succession familial ou managérial
Pourquoi choisir le Search Fund ?
Selon une étude menée par Stanford GBS en 2018, la classe d’actif représentée par le Search Fund génère une TRI de 34% et un ROI de 7x. Ces résultats sont supérieurs à ceux obtenus par les investisseurs en start-up (TRI moyen de 19%), et ce pour une raison simple : la différence de cible. Contrairement à une start-up, la PME acquise par cet actif financier a un historique de croissance et de rentabilité vérifiable, et un modèle économique lui permettant de connaître une croissance soutenue.
Hors US, ce concept a mis 10 ans à se développer, en France il reste encore inconnu. Le premier Searcher français à avoir réussi à acquérir une PME via un Search Fund en France est Bruno Léa (Performer CNC à Saint-Chamond en juillet 2019).
Search Fund en France – participer à une enquête
Pour participer au questionnaire cliquer sur le lien suivant : https://docs.google.com/forms/d/e/1FAIpQLScpJrT832g3YYeZzJXlklqYkXpuQiyqhuBQBxGA0R3LK9XCyQ/viewform?usp=sf_link
Beyza Mete – Analyste Venture Capital – Cadénac
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